巅峰中的台积电

       

沪深通道王

 

    

 美股通道王

 

 

艳阳高照的台积电,散户需要未雨绸缪吗?

大客户Apple与整个手机市场的关键时刻?

全球所有fabless无厂半导体巨擘几乎都是台积电的客户,例如Apple, Qualcomm, Nvidia, AMD, MediaTek, Avago/Broadcom,Marvell, STM等。

台积电在2017年首度超越Intel,成为全球市值最高的半导体公司。 Market Cap @6/9/2017: TSM=185.2B, INTC=171.8B. P/E: TSM=16.3, INTC=15.79.

分析台积电的基本面和未来走向,几乎等同于分析全球半导体和科技的走向。试图做这种分析,对于我们和一般的散户一样是难如登天,且自不量力。

然而我们和散户想知道的是:

  1. 我想长期持有台积电,但是我手上没有,可以买吗?
  2. 我有台积电而且纸上获利颇丰,该部分获利了结吗?

 

为了解答这些问题,我们还是努力尝试以散户的角度,用有限的时间搜寻解析相关资讯,然后以最基本的盈利走向和价格通道走向,来帮散户解读。希望这些浅见对您有所助益。

所幸优秀的公司如台积电会将自己的蓝图沟通的很清楚。

  • 台积电现在有4大应用平台;Mobile Computing行动运算, Automotive 汽车电子, High-Performance Computing (HPC) 高效能运算, and the Internet of Things (IoT)和物联网。
  • 台积电主要客户:Apple, Nvidia, MediaTek。其中最大的话题就是独得Apple A11的订单,甚至有产能排挤效应的传言。

 

四大平台中主要营收,应该来自Mobile Computing。据IDC,2017Q1全球手机销售量为374M,而据TrendForce, 2017Q1全球手机生产量为,307M。

而其他3大何时能接轨?中间会不会有空窗期?这就是我们有兴趣的。如果有,那就会有比较好的买点,也会有不错的获利点。

以汽车电子为例,Tesla的2017Q1产能为25K。 GM,通用汽车3月卖出256K,而美国所有车厂3月份卖出1.55M部车。假设每部汽车电子晶片的ASP为手机的4倍,那和手机的总值还差20倍。所以简化分析,对台积电的短期,我们以手机市场为主。

分析手机市场,当然以Apple马首是瞻。虽然Apple在中国的市占率于2017Q1已经掉到第4名,而全球的排名也再度被Samsung超前,降为第二名。但是,从上述的销售量/生产量 ~= 307/347.4 约88%,可知道大家都很保守。小心因应,众所期待的iPhone十周年庆的iPhone 8。

Apple的触角亦不止一只,她的营收有

  • iPhone
  • iPad and Mac
  • 其他产品,Apple TV, Apple Watch 等
  • 苹果服务Service, iTune, App Store, Apple Pay, Music等

 

其中 iPhone 占营收约63%,而其他产品与苹果服务合计约19%。类似台积电的问题,其他的营收和盈利何时会取代手机?简单的分析,应该不会在2018就可以。

所以我们的分析又再度回到手机。

我们最关心的问题是;2017年底至2018年初会不会是手机产值的巅峰?

Android的旗舰手机,例如华为的P10,小米的Mi6,OPPO的R9,Samsung的S8等都已经是极为精致的工艺品。以实用性来说早就超越大多数人的需求:

  • 大脑运算能力:CPU+GPU+RAM, 十核, RAM 4~8GB
  • 大脑容量:Storage : 64~256GB
  • 心脏:Battery > 3000mAh,快速充电
  • 视窗:LCD/OLED, FHD~4K, 5”~6”
  • 视觉:相机,前后,长距/广角,12MP~16MP,多项软体功能
  • 握感:宽度/重量,宽度约7公分,重量约150公克
  • 安全:指纹辨识
  • 智慧与稳定性:Android和CPU的功能和稳定性愈来愈好。
  • 传输速度:4G
  • 价格:$380~$450, iPhone 7/32DB~$744, iPhone 8~$950??, 中国旗舰机约为iiPhone8的半价以下。

 

目前大家对量产都保守以对,因为市场在等待iPhone8。太早推出恐怕尝鲜族和追星族采取观望态度。太晚推出又怕被iPhone8的光芒掩盖。不过在Q4一决死战是不可避免的。

iPhone8开卖后,不论iPhone族或是Android族一旦购买旗舰机之后,可以预见未来换机的循环会减慢。所以我们可以大胆假设手机市场;

2017Q3;加温

2017Q4: 很热 High Volume * High ASP

2018Q1: 续热

2018Q2: 降温

2018Q3: 还热得起来吗?

2018Q4时目前最高端的S8, P10, Mi6,应该都是中高端的标配,ASP可能会稍降。换机潮可能会到2019甚至更久。

功能方面可以再加的大约是AI与AR。但是对大多数人而言,目前的旗舰机如果能以较便宜的价格取得应该非常满意了。

如果我们的推理逻辑合理,法人会如何操作股票?早一季行动?

2017Q1:加温

2017Q2;很热

2017Q3: 超热 (突破长期上升通道)

2018Q4: 续热

2018Q2: 降温

2018Q3: 危险!? (陡上升->陡下降?) (长期缓下降?)

以上对TSM和AAPL都适用,我们等一下再用线图来验证。

Apple与TSMC不同的是,她的敌对阵营比较强大。会不会演变成Wintel2.0是值得担心的。

Wintel 1.0: Microsoft + Intel + Compaq, Dell, HP, Gateway, Acer + 台湾ODM/OEM.

Wintel 2.0: Android, Microsoft + Qualcomm, Nvidia, MediaTech,Intel + 中国OEM/Brand/Market + Much bigger worldwide market.

不过我们最担心得还是,iPhone 8之后的换机潮是否会大幅减速?平均ASP开始下降? Apple的市占率达到瓶颈。 Apple软硬结合的消费经济体系也因此受限。

由于AAPL和TSM都大到和全球总经息息相关,我们来揣测一下天候。

仲夏之际艳阳高照、万里无云,要小心晴天霹雳或台风来临。然后进入秋冬,与万物休养生息,如此周而复始,万象更新。反映在股价走势上,健康持久的公司的股价会形成长期的月线通道,而且这个通道会倾斜向上。

更何况此时全球经济并非没有阴影。最大的两个隐忧是:

  1. 中国房市的泡沫。远大于2008年的美国次贷吧!
  2. 美国股市的泡沫。市场规模也远大于2000和2008。

 

对于Apple和TSMC的共同影响

  1. 全球手机市场是否即将达到最巅峰? Volume * ASP, 量能*平均售价, 还能提升吗?
  2. 中国手机晶片的自制能力?华为麒麟(还是在台积电生产),等。
  3. 可拓性市场,印度,东南亚,中南美洲,甚至非洲,的平均售价是否能提高? AAPL 和 TSM 可否获利?

 

现在让我们结合股价线图和筹码动向来做分析决策。

首先我们还是先看AAPL,目前股价约$150。

  • 有人认为股价会涨到$200元。
  • 有人认为卖出比较安全,以免回落时来不及卖。

 

也许二者都是对的,只是时机不同。

享受冲浪乐趣的,可以用日K线做交易进出,以周通道保护。

已经赚很多的,要过得安心快乐的,则可以周通道进行交易,以月通道保护。

当股价走势形成长期的月的上升通道时,应该以此通道为最重要的规范。甚至可以直接以此通道进行交易。我们用”美股通道王”的交易计划来进行。

系统默认值得通道形态不够平行。我们以系统辅助的波峰和波谷来选择通道,绘出较平行的通道线,并以此决定我们的交易买卖点:

  • 如果股价喷出,超越月通道的向上突破线,则$180将是很好的获利点。
  • 如果股价在月通道内行进,则
    • 在$148左右是获利调节点。
    • 如果股价回落到$119,反弹回通道,则是很好的买进点。
  • 万一股价跌落到$87左右则是大幅出清的时刻。

请注意3点;

  1. 以上交易计划是以月通道设定,触发交易的时机也许在几个月之后。
  2. 实际触发的价格将会依照价格的行进而自动调整。
  3. 当达到处发价格,系统会主动警示。

 

再回头来看台积电。

即使我们的大胆假设是正确的,现在也不是急着卖出的时刻。

以基本面来看:

  1. 如果您满手的台积电,而且已经获利许多,可以减持部分,获利了结。这样您就不用担心中国的房市,美国的股市是否会大幅修正。
  2. 如果您想加码,或是现在空手,可以等待较佳机会。长期强健的公司一定会有起伏,不会像火箭一般只上不下。台积电的业绩几乎反映全球的经济景气。景气过热,和股票直喷,都是有相应风险的。
  3. 如果您想现在放空,千万不可。即使基本面明确,在股市还未反转下跌时,千万不可随意放空。请参考,如何处理轧空,DIY

 

台积电80%都是国际资金(基金)持有。分析它的筹码面比较不像中小型公司可以看出主力和法人的著墨痕迹。但是一旦行情有大的波动,我们就可以观察哪个外资法人是言行一致,那些是说一套做一套。也就是说当日线形成向下通道时,要观察哪个外资一方面倒货,一方面请分析师叫好。

以K线来看,无庸置疑,台积电的月线是非常典型的上升通道。

股价向上突破长期上升通道,是考虑小幅获利的时机。部分落袋为安,夜夜好眠。

一旦股价反转,跌回长期通道的向上突破线,则应该出脱更多部分,掌握长期获利。

如果股价回到长期通道内,则依照通道交易进行调节持股,或是增加部位。

当台积电月K线向下回到通道内时,会形成周通道,至少是向下的日通道。对长期持有的投资人,可以只关注月通道。但是如果认为上述的几只黑天鹅会让您睡不着觉,可以用日通道来进行调节获利。

如果我们用月通道来设定交易,则

  • 如果股价喷出,超越月通道的向上突破线,则$215台币将是很好的获利点。
  • 如果股价在月通道内行进,则
    • 在$187左右是获利调节点。
    • 如果股价回落到$162,反弹回通道,则是很好的买进点。
  • 万一股价跌落到$134左右则是大幅出清的时刻。

以上分析,希望对您有所助益。如果您想追求最后喷出的获利,可以用日通道来交易,然而切记,务必要用通道卖点,通道向下突破点,和每次买进时设的停损点,来保护自己。请注意,通道的开口变大,股价盘整在通道上缘,如果已经纸上获利许多,建议还是取得部分实质的获利。

本公司和编辑部门人员,并没有上述股票的多/空部位,也不打算在72小时内买进。

本公司的宗旨在于用股票通道和简明的基本面来协助散户做交易的决策和取得自动的有利的交易时机。

希望您能多多利用台股通道王或美股通道王。您将可在短期内具有客观分析和执行交易的能力。

祝您投资顺利!

部分参考资料:

http://www.tsmc.com/download/ir/annualReports/2016_Business_Overview_E.pdf

http://www.taipeitimes.com/News/biz/archives/2017/06/09/2003672171

http://news.cnyes.com/news/id/2005048

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170526/37663010/

https://electrek.co/2017/04/02/tesla-deliverie-q1-quarter-2017/

http://www.detroitnews.com/story/business/autos/2017/04/03/march-auto-sales/99974688/

https://seekingalpha.com/article/4079671-investors-sell-apple

http://www.cnbc.com/2017/06/07/why-apple-could-make-a-run-to-200.html

https://seekingalpha.com/article/4078479-sell-apple-now

https://www.thestreet.com/story/14167674/1/apple-watch-is-on-its-way-to-becoming-a-6-billion-business-but-is-that-enough.html

http://www.gadgetsnow.com/compare-mobile-phones/Huawei-P10-vs-Xiaomi-Mi6

http://www.theandroidsoul.com/xiaomi-mi6-vs-huawei-p10/

http://www.cnbc.com/2017/06/08/huawei-will-leapfrog-apple-and-hp-to-lead-the-pc-market-in-five-years-top-exec-says.html

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